Estatísticas preliminares divulgadas pelo Eurostat no dia 1º mostram que a taxa de inflação na zona do euro atingiu 3,4% em setembro, valor superior às expectativas do mercado e recorde de alta em 13 anos. As principais economias da zona do euro, Alemanha, França e Itália, subiram para 4,1%, 2,7% e 3%, respectivamente, todas as quais estiveram em máximos históricos.
Os analistas acreditam que a recuperação econômica atípica sob a nova epidemia da coroa está empurrando a zona do euro para fora de um ciclo de baixa inflação que já dura vários anos. A contínua “febre alta” da inflação não é apenas resultado dos recentes altos preços de energia, mas também reflete o desequilíbrio entre oferta e demanda no atual processo de recuperação econômica, e gargalos de oferta continuam a empurrar para cima os preços das commodities. A inflação permanece alta, o caminho para a recuperação econômica ainda está cheio de incertezas e a direção da política monetária do Banco Central Europeu' é motivo de preocupação.
Os dados mostram que em setembro o preço da energia na Zona Euro subiu 17,4% em termos homólogos, os preços dos produtos industriais não energéticos subiram 2,1% em termos homólogos e os preços dos serviços aumentaram 1,7%. ano a ano. Naquele mês, o núcleo da inflação excluindo preços de energia, alimentos, fumo e álcool era de 1,9%.
Os preços da energia foram a principal causa da inflação naquele mês. No ano passado, a propagação global da epidemia fez com que a economia mundial "fechasse" e os preços internacionais da energia despencassem drasticamente. A forte alta dos preços da energia neste ano é resultado da superposição do efeito de base e da recuperação econômica, e ao mesmo tempo a intensificação da contradição entre oferta e demanda passou a ser um dos motivos.
O presidente do Banco Central Europeu, Lagarde, apontou recentemente no fórum online do banco central organizado pelo banco que a geração de energia eólica na Europa está relativamente baixa neste verão, e a energia convencional é necessária para preencher essa lacuna. Em certa medida, os preços do gás natural na Europa continuam a aumentar e a dependência do gás natural é relativamente elevada. Os preços das indústrias de alto nível, como fertilizantes e embalagens de alimentos, aumentaram de acordo.
Ela enfatizou que a Zona do Euro está passando por uma recuperação muito incomum. Essa recuperação atípica se manifesta em rápido crescimento econômico, mas os gargalos de oferta apareceram prematuramente e a inflação se recuperou rapidamente com a reabertura dos setores econômicos.
Os analistas acreditam que a contradição entre a oferta e a demanda na manufatura global, causada pela insuficiência de matérias-primas upstream, transporte deficiente e aumento na demanda downstream, ainda está fermentando. Tomando os chips como exemplo, espera-se que a demanda global exceda a capacidade de produção no próximo ano, e a indústria automotiva pode não ser capaz de obter suprimento suficiente de chips até 2023.
Kasten Brzeski, chefe do Departamento de Pesquisa Macro da NL International, acredita que o gargalo no fornecimento durou mais do que o esperado. Ao mesmo tempo, em comparação com a prática anterior de reduzir as margens de lucro para absorver custos mais altos, as empresas de produção" parecem estar mais dispostas a repassar os altos custos aos consumidores agora."
Jorg Kramer, economista-chefe do Commerzbank, disse que mesmo que a pressão da alta dos preços na área do euro possa ser reduzida no ano que vem, no longo prazo, a inflação ainda é um problema para a Alemanha e para a área do euro como um todo.
Para o Banco Central Europeu, que tem como objetivo a política monetária de manter a estabilidade de preços no médio prazo, as variações e expectativas de inflação na Zona do Euro afetam diretamente as suas decisões de política monetária. No entanto, embora o Banco Central Europeu tenha aumentado sua projeção de inflação para 2021 na zona do euro para 2,2% no início de setembro, ele ainda insiste que a alta da inflação atual é apenas “temporária” e disse que manterá sua postura de política monetária frouxa.
Na opinião do Banco Central Europeu, excluindo os efeitos “pontuais” dos preços da energia, o efeito de base e o corte da alíquota do IVA na Alemanha em 2020, o núcleo da inflação na Zona Euro permanece baixo e instável.
Lagarde acredita que, no médio e longo prazo, mudanças estruturais na economia da zona do euro, incluindo novas tendências do lado da demanda e da oferta, e mudanças ocasionadas pela transição para uma economia de baixo carbono, podem empurrar para cima ou para baixo inflação. Espera-se que a taxa de inflação da zona do euro atinja a meta de estabilização em 2% em cinco anos.
Lagarde disse que face às incertezas, a política monetária do Banco Central Europeu está empenhada em garantir que todos os setores da economia recebam condições de financiamento favoráveis durante a epidemia. Após o fim da epidemia, o Banco Central Europeu ainda adotará orientações prospectivas sobre as taxas de juros e planos de compra de ativos para garantir que a política monetária apoie a zona do euro no cumprimento de sua meta de inflação de médio prazo.
Brzeski acredita que, diante do aumento da inflação acima do esperado, o Banco Central Europeu pode cortar seu plano de compra de ativos em 2022. Alguns analistas também apontam que, embora a inflação elevada seja preocupante, se o Banco Central Europeu se retirar da folga política monetária, pode conter a recuperação econômica do lado da demanda, afetar o investimento corporativo e o consumo das famílias e pode até induzir a estagflação.
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